东阿阿胶业绩大幅跳水 直销板块受波及

【直报网北京9月9日讯】(时代财经)8月下旬，受波东阿阿胶发布了2019财年上半年业绩预报，东阿大幅预计上半年度利润同比下滑75%—79% 。阿胶报告一出，业绩东阿阿胶的跳水股价迅速崩塌跌停
，两天市值就蒸发了三十几个亿，直销股价阶段性跌幅超16%
。板块业绩下滑近八成的受波预告使得投资圈上下一片哗然 。

东阿阿胶曾一度被称为滋补品中的东阿大幅“贵州茅台”，但此次突爆业绩“滑铁卢”，成为东阿阿胶上市以来的最大降幅,令其十二年来业绩持续增长，股价迭创新高的态势遭遇重创。

频繁提价埋隐患

其实 ，东阿阿胶的崩塌早有预兆 。时代财经查阅相关数据看到，东阿阿胶今年一季度营收和净利润首现双降，分别下滑23.83%和35.48%，公司预计半年报净利润为1.81亿元至2.16亿元
，同比下滑75%至79%。二季度单季亏损超过两亿元，是公司上市23年来首个季度亏损。而更让人担心的是 ，这会否成为东阿阿胶“发展史”的转折信号?

多位业内人士在谈及东阿阿胶此番业绩骤降时表示
，该公司业绩大幅下滑的背后，是连续多年提价并向销售渠道压货所致
。据时代财经了解 
，自2005年起  ，东阿阿胶开始步入提价通道，期间陆续提价20多次，在连续十几年提价的情况下
，经销商几十万、几百万囤货行为普遍 ，而每公斤阿胶的售价也从最初的200元 ，一路涨到现在的6000多元
，价格上涨超过30倍  。

一直以来 ，品牌一家独大的提价能力使东阿阿胶长期获得高额收益 ，并推动公司高速成长。时代财经统计发现，该公司的业绩多年一直飙升状态。净利润从2005年的1.14亿增长至2017年的20亿以上 ，市值也从2005年时候的30多亿 ，一路涨到了2017年7月时候的顶峰接近500亿。

然而 ，今年突如其来的业绩下滑 ，显示出了东阿阿胶高速增长背后的危机 。

事实上，东阿阿胶的连续提价确实对公司的销售以及净利产生了影响。凭借着不断提升的价格  ，东阿阿胶年年都能交出漂亮的业绩报告 。也因为等着提价，销售渠道商疯狂囤货 ，以备来年涨价后 ，再把囤积的货按照新价格出售，从而获取更多利润 。

但市场的承受力并非没有边界 ，当东阿阿胶还沉浸在涨价能拉动业绩增长的美梦时，消费者却在价格大幅提升的打压下逐渐降低了对于产品的购买欲望 ，以至于造成东阿阿胶产品滞销、库存高企，最终影响了企业利润 。这也印证了东阿阿胶此前对于业绩大幅下滑给出的解释 ：“受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动削减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。”简单来说就是，公司目前的库存较高，产品滞销
。

在爆雷前不久的股东大会上
，东阿阿胶总裁秦玉峰也曾谈到 ：“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱 ，但相信混乱是治理的开始 。”

但面对行业竞争愈发激烈的现状，以及补益类市场增速的整体减缓，未来能否如他所说迎来治理的开始就不得而知了。